هل بدأت دورة ارتفاع قيمة الرنمينبي؟ (الفصل الأول)

منذ شهر يوليو، انتعشت أسعار صرف الرنمينبي في الداخل والخارج مقابل الدولار الأمريكي بشكل حاد، ووصلت إلى أعلى نقطة في هذا الانتعاش في 5 أغسطس. ومن بينها، ارتفعت قيمة الرنمينبي في الداخل بنسبة 2.3٪ من أدنى نقطة في 24 يوليو. وعلى الرغم من تراجعه بعد الارتفاع اللاحق، اعتبارًا من 20 أغسطس، إلا أن سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي ظل مرتفعًا بنسبة 2٪ منذ 24 يوليو. وفي 20 أغسطس، ارتفع سعر صرف الرنمينبي في الخارج. كما وصل مقابل الدولار الأمريكي إلى أعلى نقطة في 5 أغسطس، مرتفعًا بنسبة 2.3% عن أدنى مستوى في 3 يوليو.

وبالنظر إلى السوق المستقبلية، هل سيدخل سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي في قناة صعودية؟ نعتقد أن سعر صرف الرنمينبي الحالي مقابل الدولار الأمريكي يمثل ارتفاعًا سلبيًا بسبب تباطؤ الاقتصاد الأمريكي وتوقعات خفض أسعار الفائدة. ومن منظور الفرق في أسعار الفائدة بين الصين والولايات المتحدة، فقد ضعف خطر الانخفاض الحاد في قيمة الرنمينبي، ولكن في المستقبل، نحتاج إلى رؤية المزيد من علامات التحسن في الاقتصاد المحلي، فضلاً عن التحسينات في الاقتصاد المحلي. المشاريع الرأسمالية والمشاريع الحالية، قبل أن يدخل سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي في دورة الارتفاع. وفي الوقت الحاضر، من المرجح أن يتقلب سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي في كلا الاتجاهين.

فالاقتصاد الأمريكي يتباطأ، وترتفع قيمة الرنمينبي بشكل سلبي.
ومن خلال البيانات الاقتصادية المنشورة، أظهر الاقتصاد الأمريكي علامات واضحة على الضعف، الأمر الذي أثار مخاوف السوق بشأن الركود الأمريكي. ومع ذلك، وبالنظر إلى مؤشرات مثل الاستهلاك وصناعة الخدمات، فإن خطر حدوث ركود في الولايات المتحدة لا يزال منخفضًا للغاية، ولم يواجه الدولار الأمريكي أزمة سيولة.

لقد تباطأ سوق العمل، لكنه لن ينزلق إلى الركود. وانخفض عدد الوظائف الجديدة غير الزراعية في يوليو بشكل حاد إلى 114 ألف وظيفة على أساس شهري، وارتفع معدل البطالة إلى 4.3% بما يتجاوز التوقعات، الأمر الذي أدى إلى عتبة الركود التي أطلق عليها "قاعدة سام". وفي حين تباطأ سوق العمل، فإن عدد حالات تسريح العمال لم يهدأ، ويرجع ذلك أساساً إلى انخفاض عدد العاملين، وهو ما يعكس أن الاقتصاد في المراحل الأولى من التباطؤ ولم يدخل بعد في مرحلة الركود.

إن اتجاهات التوظيف في صناعات التصنيع والخدمات في الولايات المتحدة متباينة. فمن ناحية، هناك ضغوط كبيرة على تباطؤ العمالة في قطاع التصنيع. انطلاقًا من مؤشر التوظيف لمؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM الأمريكي، منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في أوائل عام 2022، أظهر المؤشر اتجاهًا هبوطيًا. اعتبارًا من يوليو 2024، بلغ المؤشر 43.4%، بانخفاض قدره 5.9 نقطة مئوية عن الشهر السابق. ومن ناحية أخرى، لا يزال التوظيف في قطاع الخدمات يتمتع بالمرونة. وبمراقبة مؤشر التوظيف لمؤشر مديري المشتريات غير التصنيعي ISM الأمريكي، اعتبارًا من يوليو 2024، بلغ المؤشر 51.1٪، بزيادة 5 نقاط مئوية عن الشهر السابق.

وعلى خلفية تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بشكل حاد، وانخفضت قيمة الدولار الأمريكي بشكل كبير مقابل العملات الأخرى، وانخفضت مراكز صناديق التحوط الطويلة على الدولار الأمريكي بشكل ملحوظ. وأظهرت البيانات الصادرة عن هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) أنه اعتبارًا من أسبوع 13 أغسطس، بلغ صافي المركز الطويل للصندوق بالدولار الأمريكي 18500 عقدًا فقط، وفي الربع الرابع من عام 2023 كان أكثر من 20000 عقدًا.