منذ يوليو، شهدت أسعار صرف الرنمينبي المحلية والخارجية مقابل الدولار الأمريكي انتعاشًا حادًا، وبلغت ذروتها في 5 أغسطس. ومن بين هذه الأسعار، ارتفع سعر الرنمينبي المحلي (CNY) بنسبة 2.3% من أدنى مستوى له في 24 يوليو. وعلى الرغم من تراجعه بعد الارتفاع اللاحق، إلا أنه اعتبارًا من 20 أغسطس، لا يزال سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي مرتفعًا بنسبة 2% منذ 24 يوليو. وفي 20 أغسطس، وصل سعر صرف الرنمينبي الخارجي مقابل الدولار الأمريكي أيضًا إلى أعلى مستوى له في 5 أغسطس، حيث ارتفع بنسبة 2.3% من أدنى مستوى له في 3 يوليو.
بالنظر إلى مستقبل السوق، هل سيدخل سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي في مسار تصاعدي؟ نعتقد أن سعر صرف الرنمينبي الحالي مقابل الدولار الأمريكي هو ارتفاع سلبي نتيجة تباطؤ الاقتصاد الأمريكي وتوقعات خفض أسعار الفائدة. من منظور فارق أسعار الفائدة بين الصين والولايات المتحدة، تراجع خطر انخفاض حاد في قيمة الرنمينبي، ولكن في المستقبل، نحتاج إلى رؤية المزيد من علامات التحسن في الاقتصاد المحلي، بالإضافة إلى تحسينات في المشاريع الرأسمالية والمشاريع الحالية، قبل أن يدخل سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي في دورة ارتفاع. في الوقت الحالي، من المرجح أن يتقلب سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي في كلا الاتجاهين.
يتباطأ الاقتصاد الأميركي، وترتفع قيمة الرنمينبي بشكل سلبي.
تشير البيانات الاقتصادية المنشورة إلى أن الاقتصاد الأمريكي أظهر علامات ضعف واضحة، وهو ما أثار مخاوف السوق من ركود اقتصادي أمريكي. ومع ذلك، واستنادًا إلى مؤشرات مثل الاستهلاك وقطاع الخدمات، لا يزال خطر الركود الاقتصادي الأمريكي منخفضًا للغاية، ولم يشهد الدولار الأمريكي أزمة سيولة.
هدأ سوق العمل، لكنه لن يدخل في حالة ركود. انخفض عدد الوظائف الجديدة غير الزراعية في يوليو انخفاضًا حادًا إلى 114,000 وظيفة على أساس شهري، وارتفع معدل البطالة إلى 4.3% متجاوزًا التوقعات، مما أدى إلى دخول البلاد في مرحلة ركود تُعرف بـ"قاعدة سام". وبينما هدأ سوق العمل، لم يهدأ عدد حالات التسريح، ويعود ذلك أساسًا إلى انخفاض عدد العاملين، مما يعكس أن الاقتصاد في المراحل الأولى من التباطؤ ولم يدخل بعد في حالة ركود.
تتباين اتجاهات التوظيف في قطاعي التصنيع والخدمات في الولايات المتحدة. فمن جهة، ثمة ضغط كبير على تباطؤ التوظيف في قطاع التصنيع. واستنادًا إلى مؤشر التوظيف لمؤشر مديري المشتريات الصناعي الأمريكي الصادر عن معهد إدارة التوريدات (ISM)، فقد أظهر المؤشر اتجاهًا هبوطيًا منذ أن بدأ الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في أوائل عام 2022. واعتبارًا من يوليو 2024، بلغ المؤشر 43.4%، بانخفاض قدره 5.9 نقطة مئوية عن الشهر السابق. من جهة أخرى، لا يزال التوظيف في قطاع الخدمات صامدًا. وبمراقبة مؤشر التوظيف لمؤشر مديري المشتريات غير الصناعي الأمريكي الصادر عن معهد إدارة التوريدات (ISM)، بلغ المؤشر 51.1% في يوليو 2024، بزيادة قدرها 5 نقاط مئوية عن الشهر السابق.
في ظل تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بشكل حاد، وانخفضت قيمته بشكل ملحوظ مقابل العملات الأخرى، وانخفضت مراكز صناديق التحوط الطويلة على الدولار الأمريكي بشكل ملحوظ. وأظهرت البيانات الصادرة عن هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) أنه اعتبارًا من أسبوع 13 أغسطس، بلغ صافي مراكز صناديق التحوط الطويلة على الدولار الأمريكي 18,500 لوت فقط، وفي الربع الأخير من عام 2023 تجاوز هذا العدد 20,000 لوت.
وقت النشر: ١٤ سبتمبر ٢٠٢٤